花生期货在本周终于下破8000，以市场价格计的花生基差首次出现转正，而油厂的收购价格在这一过程中无疑起到了重要作用。

如果说农民惜售情绪的松动让油厂获得了议价的权利，食用花生和油用花生消费的不佳则是引发降价的直接驱动，而消费向后看也难见好转迹象。

展望未来，油厂对于产业的保护可能会限制继续降价的速度和力度，1-4价差或许是单边之外更好的选择。

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正文

新的一周里，花生期货价格继续下降，跌破8000的位置。

随着期货的深跌，以油料花生市场价格计算的基差首次迎来转正，自上市以来的负值局面终于被打破。

油料花生市场价格不是反应花生现货价格冷暖的唯一指标，对油料花生影响最大的油厂收购价格同样展示出了明显的趋势。

自油厂普遍入市收购以来，其成交价格重心逐渐由7600-7800的区间向7500-7600进行靠拢，很明显的趋势是今年油厂收购时的质量标准是显著高于去年的。在今年产地花生受后期降水影响大量出现质量下降的背景下，质量标准的提高无疑是间接对花生收购价格进行打击，实际成交价格较合同收购价格的较大偏离就是这一情况的现实反应。

期现货价格继续走低传递出了一个重要信号，即花生产业中上游和下游油厂对峙的局面已经出现松动，在供过于求的大背景下，农民惜售情绪终究是早于油厂收购压力而动摇。

虽然目前库存数据统计上有一定的片面性，但趋势上可以看出，尽管油厂给出的收购价格较农民心理预期偏离较大，但随着时间推移，陆续的交货还是使得油厂库存得到补充，并转化成了继续对峙的资本。

虽然获得了更大的议价权，但选择压价的行为还是基于现实的压力。

今年以来，随着新冠疫情的反复，花生食品的消费受到影响。国内花生食品出现了旺季不旺的情况，疫情的封锁使得作为消费高峰的夏天花生消费并不如以往旺盛。这一情况在国外同样明显，今年花生食品出口创下近5年新低，其中一个重要因素就是消费的下降。

同时，疫情带来的收入减少让花生油消费受损。今年以来的明显趋势是花生油消费并不及预期，这也是造成油厂高库存的主因。虽然11月初的一波储存粮油的行为短期让走货好转，但这一事件只是造成了需求的提前，终端商超和油厂在那之后仍在面对走货缓慢的困境。

因此，在库存的补充提供了议价权的背景下，油厂选择降低收购价格的行为并不意外，而如果花生消费尤其是花生油消费无法出现好转，油脂类价格继续下滑，降低收购价格的行动将持续发生。

展望未来，虽然下降空间依旧存在，但8000以下的期货价格意味着操作的性价比已然有限。油厂出于保护新季种植面积的目的，很难会在新季种植发生前较大的降低收购价格，这意味着降价的节奏可能出现放缓。单边之外，1-4价差随着01的快速走弱走至了-200的位置，但04的花生并不较01拥有供需优势，1-4正套可以选择逢低入场。